Значение фондового рынка для инвестиционного процесса

В решении глобальных проблем, стоящих перед российской экономикой, свою важную роль призван сыграть российский фондовый рынок. Его задачами являются, прежде всего, привлечение инвестиций в экономику страны, обеспечение их эффективного ис­пользования. Очевидно, что в короткое время необхо­димо обеспечить восстановление российского рынка корпоративных ценных бумаг, заложить новый механизм взаимодействия регулирующих органов и участ­ников этого рынка.

События августа 1998 г. весьма ощутимо сказались на финансовом рынке. Снизились цены акций россий­ских предприятий, резко упали объемы торгов на мно­гих рынках, некоторые биржевые площадки вообще вынуждены были прекратить торговлю. Цена, напри­мер, акции ОАО «Газпром» (одного из наиболее ликвидных инструментов фондового рынка), составляв­шая в сентябре 1997 г. 1,78 долл., опустилась в октябре 1998 г. до своего исторического минимума — 4 цента за акцию. Индекс РТС за это же время снизился более чем в 10 раз, сводный фондовый индекс ММВБ — в почти в 4 раза (см. рисунок).

Оборот, млн. руб.

Оборот рынка акций и СФИ ММВБ

СФИ ММВБ

250 200 150 100 50 0

Оборот, млн. руб.

02.11.98 24.02.99 18.06.99 05.10.99 31.01.00

Посткризисное развитие финансовых рынков пока­зывает, что движение капитала чутко реагирует на по­явление сигналов с любой стороны, будь то измене­ния в правительстве или показатели развития эконо­мики. За короткое время объем финансового рынка то резко многократно возрастал, то так же быстро падал. Природа капитала оставалась спекулятивной. За де­вять месяцев 1999 г. из общей суммы финансовых ин­вестиций российских предприятий и организаций на долю долгосрочных финансовых вложений пришлось 23,5% против 35,4% в январе-сентябре 1998 г. На долю краткосрочных вложений в январе-сентябре 1999 г. пришлось 76,5% против 64,6% год назад.

Фондовый рынок стал стратегически важной отрас­лью экономики, которая не в полной мере выполняет свое главное предназначение — мобилизовать инвес­тиции и обеспечить трансформацию накоплений в до­ступные для производства финансовые ресурсы. Кор­ни кризиса сферы ценных бумаг, безусловно, следует искать в проблемах российской экономики. Однако в значительной мере кризис связан и с отсутствием понимания, интереса и желания государственных влас­тей всех уровней использовать возможности этой по­тенциально важной отрасли. В настоящее время име­ются и потребности, и возможности для создания ци­вилизованного фондового рынка. Для этого необхо­димо определить национальные приоритеты и про­граммы развития фондового рынка, систему конкрет­ных действий по их реализации, способы мобилиза­ции максимально возможного числа участников рын­ка и имеющихся ресурсов для решения соответствую­щих задач.

Потенциал восстановления и развития рынка акций и нового рынка облигаций, на которых пока домини­рующую роль играют крупнейшие российские компа­нии, очень высок. Однако развитие корпоративных рынков возможно только при принятии Правительст­вом Российской Федерации всесторонне обоснован­ной и юридически подкрепленной промышленной по­литики. Быстрое развитие корпоративных рынков, в том числе региональных, будет служить индикатором переключения спекулятивного спроса на инвестиции в реальный сектор экономики. За 9 меся­цев 1999 г. прямые иностранные инвестиции увеличи­лись более чем в 1,5 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако, должен крайне на­стораживать тот факт, что портфельные иностранные инвестиции снизились со 192 до 9 млн. долл., что составляет менее 5% от уровня предыдущего года. Доля же их в общем объеме иностранных инвестиций, кото­рая и ранее составляла очень незначительную величи­ну, упала практически до нуля — 0,03%.