Регулярные и относительно устойчивые товарно-денежные отношения в Киевской Руси впервые сформировались в сфере внешней торговли с Византией.

Первые деньги появились здесь на несколько веков раньше, чем Киевское государство. Закономерно, что это были иностранные монеты. Так, в V-VII вв. при крупных торговых сделках с другими народностями славянские племена использовали римские денарии, персидские драхмы, арабские дирхемы, другие денежные знаки соседей. При расчетах они принимались на вес, как серебро, независимо от номинальной стоимости. Поскольку серебряные монеты обладали большой покупательной способностью, чтобы рассчитаться при покупке дешевого товара, их приходилось делить (рубить) на две или четыре части. Такие половинки и четвертинки часто находят в кладах, спрятанных в Х-ХI вв. Возможно, в те времена и стали употреблять слово рубль в значении: часть монеты, без указания количества серебра, содержавшегося в ней.

Древнейшие русские золотые и серебряные монеты были выпущены в обращение великими князьями Владимиром, Святославом, Ярославом в IХ-Х вв. По форме и весу они напоминали византийские. Однако широкого распространения первые русские деньги не получили, так как из-за отсутствия внутреннего емкого рынка большой потребности в них не было.

На местных торжках наиболее ходовыми товарами выступали: рожь, овес, домашняя птица, яйца, рыба, мясо свежее и солонина, дичь, мед, летом и осенью вои, ягоды, орехи и другие продукты, а также кустарные изделия из металла, дерева, кожи, тканей, глины. Чаще всего происходил прямой продуктообмен. Однако возможны были и акты купли-продажи за шкурки куницы, белки, других зверей, а также за половинку или четверть дирхемы или драхмы, поскольку сумма сделки на торжках как правило была ниже стоимости целой серебряной монеты. Шкурки куницы, белки, других зверей принимались также при сборе налогов.

Пережив в ХI в. пик своего расцвета, Киевская Русь под непомерной тяжестью постоянных войн и междоусобиц удельных князей стала медленно увядать. В хозяйственной сфере это выражалось в сокращении торговых связей с соседними государствами и объемов внутреннего товарооборота. Соответственно уменьшился приток иностранных монет. При реализации крупных торговых сделок их стали заменять слитками серебра, получивших название в исторической литературе “больших гривен”. По весу они достигали одного фунта, или 96 золотников, т.е. более 400 г.

В период ордынского ига развитие рыночных отношений, хотя и медленно, но продолжалось. На территории северо-восточных славянских земель стали обращаться татарские монеты: дирхемы, тенги. В качестве “своих” денег оставались серебряные слитки – гривны. Характерно, что в ХIII в. татары собирали дань на завоеванных славянских землях чаще всего в размере полугривны с сохи, а “в сохе числиша два мужи работники”. Видимо, такой слиток, представлявший собой кусок серебра, равный половине разрубленной на две части “большой гривны”, получил в торговой практике название рулевой (рубленой) гривны или просто “рубль”, что равнялось старой гривне серебра. Слово “куны” в значении денег начинает сменяться употребительным татарским словом “деньги”. Логично, что рублевая гривна вдвое потеряла в весе по сравнению с большой и не всегда походил на двоих названных сестер, поскольку их отливали в разных городах: Новгороде, Киеве, Чернигове и др. Постепенно наибольшее распространение получила новгородская гривна – рубль, весившая сначала 48 золотников, или чуть больше 200 г. На ее основе и произошло соединение покупательной способности металлических и меховых денег. В рыночной практике гривна счетно разделилась на определенные доли, получившие названия: ногата, куна, резана, векша. Профессор А. Мануилов считал, что эти названия первоначально обозначали шкурки различных зверей, представлявшие различные ценности. Но затем прямое значение этих слов отпало и они стали обозначать известные доли основной счетной единицы, т.е. гривны. Количественные соотношения отдельных денежных единиц примерно таково: 1 гривна=20 ногат=25 кун=50 резан=150 векш. Однако в литературе можно встретить и иные пропорции. Дело в том, что российская денежная система являла собой особый продукт стихийного становления рыночного механизма. Сначала она никем не была закреплена нормативно и не отличалась ни устойчивостью, ни большим единообразием во времени и пространстве.