При этом акцент будет сделан на сочетании использования средне - и долгосрочных инструментов стерилизации преимущественно на условиях аукциона с краткосрочными инструментами предоставления ликвидности банкам на фиксированных условиях.

При таком подходе будут созданы приемлемые условия для осуществления краткосрочных операций рефинансирования, так как денежный рынок будет “очищен” от влияния избытка ликвидности и позволит Банку России предложить денежному рынку ориентиры краткосрочной процентной ставки. Параллельное использование Минфином России государственных облигаций для целей бюджетной политики создаст рынок, долгосрочные ставки на котором определяются операциями Минфина России , а краткосрочные - операциями Банка России . Тем самым органы денежно - кредитного регулирования получат возможность существенно усилить роль процентной ставки в управлении денежно - кредитной сферой, а банки получат дополнительные возможности по управлению собственной ликвидностью.

В 2003 году будут использованы следующие варианты вышеупомянутых инструментов денежно - кредитной политики . При избытке ликвидности Банк России активизирует депозитные аукционы как с точки зрения предложения достаточно высоких ставок, так и по частоте проведения аукционов. При этом канал предоставления ликвидности (рефинансирования) будет практически закрыт, так как ставка по однодневным кредитам не может быть ниже достаточно высокой ставки на аукционе по привлечению депозитов. Стерилизующий эффект этих операций может быть усилен прямой продажей Банком России собственного портфеля государственных ценных бумаг, а в особо сложной ситуации - изменением норм обязательных резервов. При противоположной ситуации, когда на рынке наблюдается дефицит ликвидности, Банк России резко снизит объемы привлечения на депозитном аукционе, что позволит увеличить свободные средства банковской системы и снизить чрезмерно высокие ставки межбанковского рынка. При этом Банк России будет стремиться к формированию таких ставок межбанковского рынка и такой курсовой политики , которые бы поддерживали большую привлекательность рублевых активов по сравнению с иностранными активами. Для усиления эффективности мер денежно - кредитной политики Банк России может прибегнуть к прямой покупке государственных ценных бумаг на вторичном рынке, а также к изменению норм обязательных резервов. Наконец, в равновесной ситуации Банк России будет проводить депозитные аукционы и аукционы РЕПО, стремясь к установлению стабильных сбалансированных рыночных котировок денежного рынка по привлечению и размещению ресурсов.

Заключение

В данной курсовой работе проведена попытка последовательного анализа деятельности ЦБ Росси в направлении осуществления денежно-кредитного регулирования начиная с 1992 года по настоящее время. Не претендуя на полноту (учитывая обширность вопроса), приведенного анализа по традиционным методам осуществления денежно-кредитного регулировании, и как следствие - изменений в экономике страны в общем, вышеизложенный материал позволяет выделить основные, характерные моменты текущего периода в рамках рассматриваемого вопроса:

высокая степень взаимосвязи динамики по механизмам осуществления денежно-кредитного регулирования и динамики процессов в экономике РФ позволяет говорить об увеличивающейся действенностью мер принимаемых ЦБ в данной области;